疫情下美联储将在明年1月底前被迫降息三次?

2020-02-26

2月24日,全球金融市场经历了“黑暗的一天”——随着日本、韩国、意大利等多个海外国家数据攀升,新冠病毒在全球肆虐开始严重威胁到全球供应链。海外股市几乎全线大跌,期货交易员加大了对美联储(FED)今年将降息超过50个基点的赌注,尽管决策者已表示有意保持政策稳定。

 

 

 

利率市场及债券市场表现

  美国利率期货飙升至2019年秋天以来的最高水平,因疫情进一步传播引发了全球股市的抛售和对政府债券的恐慌性购买。2021年1月到期的合约反映出,美联储可能将政策利率降至约1%或更低。美联储目前利率水平在1.50%至1.75%之间,去年进行了三轮降息。与此同时,芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具显示,与美联储7月政策会议相关的联邦基金期货合约反映出,美联储至少降息25个基点的可能性大于85%,而一个月概率约为50%。

  债券市场的表现也同样反映出上述预期。通常被视为增长预期指标的30年期国债收益率周一暴跌至创纪录的低点1.81%。此外,美国2年期国债的收益率跌至1.25%以下,为近三年来的最低水平,这对美联储而言也许更具降息说服力。

  分析人士指出,冠状病毒在全球多地的传播打破了人们对疫情高峰已经过去的希望,对全球经济来说是个凶兆。随着投资者降低经济成长预测,对美联储降息的预期也在升温。Columbia Threadneedle Investments的全球固定收益副主管Gene Tannuzzo表示,如果美联储今年放松政策,那可能会不止一次。他预计,在这种情况下,10年期国债收益率将降至1%以下。

美联储官员表态

  前明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Rao Kocherlakota)也撰文称,美联储不应该等到3月17日-18日公开市场委员会会议后才开始行动。他补充称,他“将敦促美联储立即降息至少25个基点,甚至降息50个基点”,“这是对经济的一种廉价的保险政策,美联储不应该放弃”。

  不过,需要指出的是,目前市场对美联储极端的宽松押注,显然已与美联储此前发布的点阵图预期相去甚远。而美联储当前的决策者们,似乎也还不急于降息。

  美联储官员在过去的两次会议上投票决定维持央行的基准利率,目前的目标利率在1.5%至1.75%之间。1月28日至29日举行的联邦公开市场委员会会议纪要显示,该委员会委员们认为,在经济状况没有重大变化的情况下,目前的政策是合适的。

  克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)承认疫情带来的下行风险,但同时表示,她不赞成降低利率。梅斯特在发表讲话时称:“我目前的观点是,货币政策已经过很好的调整,可以支持我们的目标,而且除非前景发生重大变化,否则采取耐心的政策变动方式是适当的。”

  无独有偶,美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)也曾表示,他质疑有关投资者希望美联储在今年中降息的说法,因为他判断美国经济在根本上稳健。克拉里达表示,彭博社调查的经济学家基本上不认为美联储今年会放松政策,他赞同这一观点。“尽管市场定价暗示会降息,但我不认为人们当前在定价时会考虑降息因素,”他说。

投行观点

  高盛已经紧急下调美国第一季度GDP预期至1.2%。惊慌失措的分析师们,为了模拟新冠病毒疫情的影响路径,准备参考2001年的美国911恐袭和全球金融危机等特大事件。对冲基金AdMacro建议投资者瞄准那些央行利率还相对较高的国家的债券市场,例如美国和加拿大。

  道富环球金融自身市场策略师Marvin Loh表示,归根结底,这些都是避险交易。此前市场对全球疫情的预期有些过于乐观了,但市场的情绪和预期自2月下旬开始终于出现显著调整的迹象,例如:由于日本新冠肺炎疫情的爆发导致市场低估了日元的传统避险价值,美元兑日元不断走高,一度站上112。

特朗普、巴菲特出言安抚市场

  而随着投资者恐慌加剧,美国总统特朗普和股神巴菲特似乎正尝试安抚市场。特朗普24日表示:“新冠肺炎疫情在美国得到了很好的控制,目前与各方以及有关国家都保持着联系。CDC和世卫组织一直很努力、很聪明。在我看来,股票市场开始变得很好。 ”

  特朗普的喊话与巴菲特遥相呼应。谈及疫情时,巴菲特也表示,冠状病毒的爆发对人类而言是令人恐惧的,但不应该影响投资者的投资组合决策,股市仍是许多人进行长期投资的好地方。对于股市大跌,巴菲特称:“这对我们有好处。随着时间的推移,我们是股票的净买家。大多数人都是储蓄者,他们应该希望市场下跌,他们应该想以较低的价格购买。”

  对于美股市场波动加剧,巴菲特表示,不要根据每天的走势来做出投资决定。巴菲特说:“你不能根据今天的头条新闻来买卖你的股票。如果它给你一个机会去买你喜欢的东西,而且你能以更便宜的价格买入,那你就是幸运的......你不能通过读日报来预测市场。”

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